专题：2025分析师大会：资本市场“奥斯卡”启幕天宇优配
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来源：金石杂谈
11月28日，由新浪财经主办、梅赛德斯-奔驰GLE SUV作为首席合作伙伴的“2025分析师大会”隆重召开。黄燕铭、吴心伯、李扬、邢自强、但斌、王庆、李蓓、李迅雷、吴起涤等众多大咖分享投资策略。
复旦大学国际问题研究院院长、复旦大学美国研究中心主任吴心伯表示，从今年开始，未来5年甚至更长的时间，中国的外部环境要明显地好于过去5年，甚至过去10年，所以这应该是一个好的消息。
大摩首席经济学家邢自强，当前国内外资本对中国的科技赛道，如智能驾驶、人形机器人、下一代电池技术等，表现出浓厚兴趣，显示出市场对中国创新能力的认可。
他表示，光靠新登弥补不了老登下行，要以科技为纲，兼顾消费。科技创新作为经济发展的核心引擎，正持续释放巨大潜力。在“十三五”与“十四五”期间，中国通过系统性的产业政策与市场机制相结合，在半导体、绿色能源、人工智能、6G等前沿领域取得了突破性进展。
邢自强提出“开源节流”的思路。他建议通过盘活国有资产、提升资本收益并充实社保资金池，同时优化财政支出结构，将更多资源从传统基建领域转向社会保障等民生范畴，以实现财政资源更高效配置与民众福祉提升的良性循环。
东方港湾董事长但斌，“投资要去大海打鲸鱼，不要在烂泥塘挖泥鳅。东方港湾已将谷歌列为第二大重仓股，但斌豪言谷歌市值或突破10万亿。他预判AI Agent的成熟可能颠覆现有交互方式，未来英伟达、谷歌将比翼双飞，市值或突破十万亿美元。在国内市场只有两家企业可以对标，他认为阿里和字节在TPU、数据储备方面具备对标实力。
但斌坦言，这可能是他职业生涯最后一次亲历重大技术革命的机会。他感慨虽已是老登的年龄，但仍然充满期待，他鼓励年轻人不要辜负伟大的时代，这是一个需要全力以赴、不要给自己留遗憾的时代。
重阳投资王庆，指出，随着政策持续发力与企业基本面改善，中国股市正从前期“价值重估”阶段逐步转向“业绩驱动”的下半场，有望迎来一轮结构性慢牛行情。
他认为天宇优配 ，当前理解中国经济与资本市场的关键出发点，在于认识到房地产周期调整所带来的深刻影响。在这一背景下，全社会范围内出现“资产荒”，推动资金向股市等资产配置。
李蓓在演讲中回顾了过去一年的资产市场表现，指出当下全球资产配置进入 “乱世”，同时也提出 A 股和港股市场存在 “小确幸”，未来更有望迎来全球资本涌入的大牛市。
对于未来，李蓓看好 A 股港股迎来大牛市。她指出，中国居民大量财富沉淀在固收领域，风险偏好处于低位，同时外资在华配置比例偏低，这些都是未来资金迁移的潜在动力。若中国经济企稳回升，企业 ROE 提升，而美国财政赤字与 AI 投资遇阻，全球资本或将迎来向中国资产的大迁移。
李迅雷指出，“十五五”规划的第一大亮点，也是最大亮点是要加速科技的自立自强，通过全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器、生物制造等重点领域的关键技术攻关，着力打造现代化产业体系，这些产业的发展将为投资者带来丰富的结构性机会。
展望“十五五”开局之年，李迅雷认为，积极的财政政策将继续为经济平稳运行提供支撑，而人工智能等新兴技术的深度融合应用，将为经济发展注入新的动能。他表示，在新规划的引领下，中国经济发展将迎来更高质量、更有效率和更可持续的新局面。
广发策略首席刘晨明表示，在经历近两年的估值提升后，明年的企业盈利基本面将至关重要，并强调A股的盈利研判框架正发生重要变化，需更加关注海外收入与新兴产业。
一个“来之不易”的积极信号：在传统内需型ROE下行的背景下，A股整体ROE在连续16个季度下滑后，已连续3个季度企稳回升。他认为，这标志着基本面出现了关键性的好转。
他认为，在国内PPI（生产者价格指数）下行速度放缓，以及海外财政扩张、低库存补库周期和美国政治周期等因素的共同作用下，A股ROE在连续三季回升后，明年有望继续企稳回升。“这是对明年牛市继续最大的基础和支撑，”
以下是2025金麒麟最佳分析师榜单：
其中，宏观最佳分析师，第一名是浙商李超团队，第二名是广发郭磊团队（此前多次第一），第三名是东吴芦哲团队。
策略最佳分析师，第一名是广发刘晨明团队，第二名申万傅静涛团队，第三名国联民生包承超团队。
电新最佳分析师，天风孙潇雅屈居第三，火遍全网的朱玥则位列第四。
计算机第一名是国盛刘高畅团队。
通信最佳前三分别为国盛、长江和广发
银行第一是浙商梁凤洁和邱冠华团队。
金属第一是长江王鹤涛团队
机器人最佳团队：广发代川团队、长江赵智勇团队
创新药、医疗设备都是孙媛媛
固收最佳分析师，分别是浙商覃汉、华创周冠南、兴业左大勇，孙彬彬和刘郁屈居第四和第五。
海外第一，依旧张忆东团队
军工第一，广发孟祥杰团队
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